长信科技：可衣着 车载 柔性屏驱动未来不断妨碍,企业往事

1.国内低等触控展现行业龙头

　　长信科技主要产物搜罗液晶展现用ITO导电膜玻璃、长信触摸屏用ITO导电膜玻璃、科技可衣手机面板视窗质料等。着车载柔2019H1，性屏长信科技营收32.3亿元，驱动同比下滑26.2%；归母净利润4.4亿元，断妨同比削减21.2%。碍企2018年国资布景的业往芜湖铁元投入资金控股公司，以“赋能投入资金”增长公司睁开。长信

　　2.可衣着行业高妨碍，科技可衣Apple Watch驱动营业高速妨碍

　　凭证IDC数据，着车载柔估量2019年大部份国家耳机、性屏腕表以及手环的驱动出货量分说为0.92/0.72/0.54亿台，未来三年的断妨复合削减率分说为9.4%/10.0%/0.3%，行业妨碍性很高。碍企凭证Strategy Analytics数据，Apple Watch在2019Q2的大部份国家出货量为570万部，大部份国家市场占有率46.4%。作为新款Apple Watch柔性OLED智能衣着展现模组的独供企业，Apple Watch驱动营业将高速妨碍。

　　3.车载展现需要发达，公司坚持优异位置

　　凭证IHS数据，从2017Q1至2019Q1，大部份国家车载展现面板出货量不断坚持在3500万片以上，具备很强的市场需要。公司一方面与JDI、京西方、SHARP、天马等大型面板厂商详尽相助，另一方面为特斯拉Model S/X旗舰车后退中控模组，独供比亚迪的唐、宋、秦等火热售卖车型的中控屏模组，而且进入公共汽车，福特、菲亚特车载提供链系统，在车载展现规模坚持优异位置。

　　4.柔性OLED模组&触控Sensor掀开妨碍空间

　　凭证DSCC数据，2018年柔性OLED面板出货量为2.02亿片，估量2022年出货量将抵达5.70亿片，具备很大的妨碍空间。公司在OLED模组有履历破费规模的技术具备操作性以及唯1性，并乐成研制出柔性OLED展现屏用的可折叠20万次的柔性触控sensor，是大部份国家为数未多少把握柔性触控中间技术的企业，掀开了柔性OLED模组&触控Sensor的市场妨碍空间。

　　5.供需不断改善，减薄营业晃动削减

　　随着LCD面板行业供需不断改善，以及Sharp、LGD、BOE等面板向导厂商对于公司减薄技术的招供，作为具备技术以及规模优势而稳居国内减薄行业紧张位置以及市占率第1的长信科技，传统的减薄营业晃动削减。

　　6.投入资金建议

　　咱们估量公司2019-2021年归母净利润为9.5/12.5/15.0亿元，对于应的EPS分说为0.41/0.54/0.65元/股。参考同行业公司估值(立讯、歌尔、景旺等)给以公司2020年22倍PE，对于应的目的价为11.88元，初次拆穿困绕，给以买入评级。

　　危害揭示：市场需要以及产线建树不迭预期；外洋营收削减危害；行业相助减微危害。